智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，在粮价下行布景下，玉米种子品种价钱或存在较大分化，部分中小品种濒临较大降价及退货压力，而以隆平高科(000998.SZ)旗下裕丰303为代表的实行面积较大的龙头品种农户接纳度较高，末端价钱具备较强韧性，库存较为健康，有望穿越周期。当今生物育种产业化浸透顺利，农民对转基因大田进展招供度高，在粮价下行布景下转基因种子末端售价仍保握较大涨价空间。且“龙头品种+优质性状”有望获取更大利润分拨，对种业、性状龙头利润弹性孝顺有望握续进步。

9月26日，寰球农业科技职责会议在京召开，建议要加速生物育种产业化范例，推动扩面提速，同期近期中金公司组织生物育种产业系列调研。中金公司以为，同期生物育种扩面提速趋势已成，转基因期间加握下“龙头品种+优质性状”组合有望重塑种业模式，事迹弹性有望渐渐结束。

1、周期：粮价周期偏左侧，龙头品种进展具备强韧性，有望穿越周期。中金公司以为，1)粮价周期：据iFinD，1-9M24玉米商品粮价同比-13.6%，粮价周期偏左侧。据农业农村部，2023/24商场年度杂交玉米种子供需比达168%，合座呈现供过于求态势。USDA瞻望24/25新产季中国玉米库消比将同比-1.3ppt，中金公司以为25年玉米价钱存企稳可能。2)龙头品种：在粮价下行布景下，玉米种子品种价钱或存在较大分化，部分中小品种濒临较大降价及退货压力，而以隆平高科旗下裕丰303为代表的实行面积较大的龙头品种农户接纳度较高，末端价钱具备较强韧性，库存较为健康，有望穿越周期，在制种资本着落布景下盈利才能仍有望边缘进步。

2、成长：生物育种扩面提速趋势已成，蔼然事迹弹性结束节律。1)实行面积：据农业农村部，21年国度开动转基因产业化试点职责，22年扩展到内蒙古、云南的农户大田，23年膨大至5个省区的20个县 ，在扩面提速计谋携带下，中金公司瞻望转基因玉米24年制种面积及24/25年实行面积有望提速增长;2)价钱及利润：中金公司瞻望当今生物育种产业化浸透顺利，农民对转基因大田进展招供度高，在粮价下行布景下转基因种子末端售价或保握20元/亩以上升价空间，其中以裕丰303D为代表的龙头品种重迭优良性状组合销售反应细致，提价才能或强于行业。且“龙头品种+优质性状”有望获取更大利润分拨，对种业、性状龙头利润弹性孝顺有望握续进步。

3、计谋：加速生物育种产业化范例，外延并购助力特殊式成长。1)农业科技职责会议：会议建议“加速生物育种产业化范例，推动扩面提速”。中金公司以为，生物育种产业化鼓动有望赋能龙头种企及性状企业穿越周期提速成长，行业有望迎来模式优化、空间扩容，建议好奇浸透率进步及盈利结束节律;2)国新办发布会：会议建议“饱读吹加强产业整合，进步重组商场走动成果”。中金公司以为，我国性状龙头在转基因加握下有望通过并购补皆品种短板，种业龙头亦有望通过并购快速切入细分生态区，驱动模式优化。

估值与建议

守护盈利预测及办法价不变，推选隆平高科(000998.SZ)、登海种业(002041.SZ)等种业及性状龙头。

风险

生物育种产业化鼓动不足预期，行业竞争加重，粮价低迷。

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